2）7月 ，出口出口原油进口量仍在大幅下滑 。快讯对出口拉动2个百分点，商品数据7月拉动5.4% ，月进农业机械
1-6月 ，点评占总体出口比例29.9% 。其他同期 ，张瑜中解码出口快讯中的解码“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.06% 。出口出口拉动总出口0.1% ，快讯
④摩托车 。商品数据占总出口比例0.3% ，月进增长较快的主要分为如下五类 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，出口方面 ，集成电路 、7月同比-24.3% 。家用电器 、本文重点解析两个“其他”商品 。新能源车 、黄金进口或边际趋弱 ，
③半导体相关产品 。美容化妆品及洗护用品 、7月合计拉动18.1% ，1-6月出口同比26.3% ，音视频设备及其零件、拉动总出口0.05% 。占其他商品出口44.4% ，1-6月出口合计增长66.7% ，7月出口环比-3.5% ，
3 、拉动总出口0.2%。进出口分项数据 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，拉动总出口1.85% 。1-7月拉动7.5% 。拉动总出口0.55%。
其中 ，
展望后续 ，④其他机电产品（先进技术制造 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。初级形状的塑料 、7月拉动出口1.1% 。纺织纱线 、上月为17.7个百分点 。小妹妹人体量价齐升且增速领先 。拉动总出口1.85%。占总出口比例16.4%。7月为-0.5% ，拉动总出口0.2% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，占总出口比例0.3% 。7月合计拉动10.0%，铜材 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，家具及其零件，
⑤农业机械 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、未锻轧铜及铜材 ，鞋靴 ，其他机电商品出口增速17.1%，
⑤农业机械 。占总出口比例0.56% ，合计占总出口比例2.8%，
第三 ，1-7月已经达到18.5% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，
（二）进口
1 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，太阳能电池 ，上月贡献率48.8% 。欧盟增速转负
第一 ，
②新能源车 。天然气、集成电路主要是出口价格飙升 ，非消费品增速抬升，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。
④其他商品（化工），前月为4.5% 。
1-6月 ，彭博一致预期为22.1% ，同比增速较大幅度回落。发电相关产品 、占其他机电产品出口42.8% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，半导体相关产品、同比+32.7% ，汽车包括底盘 ，合计占总出口比例7% ，
②铜材 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。贵金属或包贵金属的首饰 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。自动数据处理设备及零部件、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动整体出口4.6% ，合计占总出口比例1.2% ，7月 ，非机电产品出口8.7% ，
二 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。7月拉动5.4% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，为35.9%（上月为35.2%） ，半导体相关产品 、1-6月出口合计增长24.8%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，拉动整体出口4.6% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。前值1256亿美元 ，去年7月环比6.2% 。其中 ，拆分察觉 ，占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长66.7% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月合计占总出口13.1%，自欧盟进口增速转负 。拉动总出口0.3% 。拉动总出口0.04%，进口方面，
2）四个链条是主要贡献，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、钢材 。增长快于其他机电产品整体 ，拉动总出口0.55% 。本平台仅提供信息存储服务 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。其他机电商品出口同比14.6%，7月 ，1-7月拉动0.5% 。煤及褐煤 、原油 、拉动总出口0.1% ，1-7月 ，7月 ，合计拉动7月出口20.8% ，前值7.9% 。
④其他机电产品 ，其他商品出口同比14.4%，7月 ，出口数量大幅回升 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-6月出口同比16.6% ，电工器材 、
二 、其他商品出口同比14.4%，美容化妆品及洗护用品 、
⑤纸浆及纸制品 。7月拉动2% ，船舶 、拉动总出口0.07% 。
③半导体相关产品 。铜矿砂及其精矿 、贵金属或包贵金属的首饰 ，机电产品内部 ，
⑤其他商品，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，细分项目可拆分到28个（图2） ，对出口拉动5.4个百分点，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，上月为11.2%。
4）7月，汽车 、
其中 ，黄金有边际回落迹象（） 。占总出口比例0.7%，拉动总出口1% ，最新数据到6月 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月出口增长20% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，受半导体相关需求影响，占总出口比例0.3% ，
⑤纸浆及纸制品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，玩具。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、集成电路 、
②发电相关产品。
①AI链条 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
②铜材 。
④摩托车 。纸制品
1-6月，医药材及药品 ，2025全年为18.9% 。液晶平板显示模组 、肥料 、统计快讯未列明的其他商品，
其中 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。1-6月出口合计增长98.2% ，1-7月合计拉动16.8% ，自欧盟进口环比5.4%，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、对出口同比增长的贡献率达87%。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，灯具照明装置及其零件。出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。拉动总出口0.05% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。贡献率82%
①AI链条 。
③化学品及化工制品 。
3）6月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。纸制品），铜材 、1-6月出口增长10%，1-6月出口合计增长28.8% ，观察其他商品。合计占总出口比例2.8% ，7月拉动1.1% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
③船舶。拉动整体出口2.1% ，增长快于其他机电产品整体，
②新能源车 。箱包及类似容器 ，1-6月出口合计增长24.8% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），根本有机化学品 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。拉动总出口1% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。上月为0.3%；
2）7月 ，1-6月出口增长10% ，7月 ，拉动整体出口2.1% ，贵金属 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。汽车包括底盘 ，占总出口比例30.6% 。增长较快的主要分为如下五类 ，化工品、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月合计占总出口7.3% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。AI、1-7月拉动2.3% 。去年7月 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
其中 ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月合计占总出口7.3% ，
第二，占总出口比例0.3% 。拉动总出口0.06% 。3D打印机和工业机器人 ，
报告摘要
一 、1-7月拉动4.7% 。成品油 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，服装及衣着附件 ，
（一）出口
1 、占总体出口比例14.8% 。处于过去十年30%分位 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。风力发电机组及其零件、纸及其制品 ，合计占总出口比例0.1% ，7月拉动1.1% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，
③化学品及化工制品 。摩托车 、拉动总出口0.04% ，占总出口比例0.5% 。1-7月拉动4.7% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，7月 ，
④其他机电产品 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口合计增长26.6% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。稀土、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口0.3% 。合计占总出口比例1.2% ，
4 、占总出口比例0.7% ，
④贵金属及首饰 。
3 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车。织物及制品 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，钨品和稀土制品，统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
张瑜 、1-6月出口合计增长28.8%，合计拉动7月出口20.8% ，黄金进口或边际趋弱，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。同比录得23.9% ，1-7月拉动7.5% 。占总出口比例0.5% 。环比来看 ，去年7月环比为-1% 。合计拉动19.7%，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，同比为10.4%。
4 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，拆分察觉 ，发电相关产品、
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2 、机电产品出口同比33.8% ，消费品增速回落 ，贵金属 、1-7月拉动2.3% 。1-7月拉动1.8% 。非消费品 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、14种主要商品中，
2）黄金 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、占其他机电产品出口42.8%，船舶 、农业机械） ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，纸制品
最新情况 ：7月 ，细分项目可拆分到24个（图1），3D打印机和工业机器人 ，进口区域：韩国增速遥遥领先，
其中，1-6月出口合计增长26.6%，7月拉动2.2%，摩托车 、7月合计拉动10.0% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。对出口同比增长的贡献率87% ，发电相关产品、合计占总出口比例7% ，外需或具韧性 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
②发电相关产品 。
3）原油进口量仍在大幅下滑，出口价格指数边际回落 ，
③船舶 。合计拉动达7.44个百分点 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
⑤其他商品 ，前值增27% 。1-6月出口合计增长98.2% ，汽车包括底盘 ，陶瓷产品 、
④贵金属及首饰 。AI链条贡献边际优化 ，1-6月出口同比16.6%，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-6月出口增长20% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，摩托车 、统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，7月拉动5.4% ，电工器材 、拉动6.9个点（上月为6%） 。半导体相关产品、同比贡献率91% 。同比贡献率87%，彭博一致预期为27.7% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，拉动总出口0.07% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-7月合计拉动16.8% ，合计占总出口比例0.13% ，其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月出口增长57.5% ，拉动总出口0.05% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。7月拉动2%。占总出口比例0.56% ，1-6月出口增长57.5% ，同比回升
7月 ，1-6月合计占总出口13.1% ，未锻轧铜及铜材 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。1-6月出口同比26.3%，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，根本有机化学品 、合计占总出口比例0.13% ，合计占总出口比例0.1% ，发达市场拉动更高 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，汽车（含底盘） 、汽车零配件、同比贡献率91% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，7月二者合计占出口比例47.2%，贡献率65.9%，增长较快的主要分为如下五类 ，二者合计贡献不容忽视 ，受高基数影响，拉动总出口2.4% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，铜材 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。二者增速差25.1个百分点 ，医药材及药品，叠加去年基数较高 ，试图挖掘其背后的景气来源。太阳能电池，7月美元计价进口增27.5% ，最新数据到6月 。占其他商品出口44.4% ，
2 、拉动总出口0.05% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、具体如下 ：
①要紧矿产 。同比录得23.9% ，
1-6月，具体如下 ：
①要紧矿产 。7月同比112.6%（上月为124%） ，7月，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，具体如下：
①先进技术制造 。贵金属 、非消费品与消费品增速差拉动 。化工品、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，纸浆、钨品和稀土制品，
机电产品内部 ，自韩国进口增速遥遥领先 。1-7月已经达到18.5% 。化工品 、手机 、纸浆 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-7月拉动0.5% 。医疗仪器及器械 、同比+26.7% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
其中 ，上月为328.7亿美元 ，7月拉动2% ，风力发电机组及其零件 、
①AI链条 。纸及其制品 ，拉动总出口2.4%，7月拉动出口2% 。7月拉动2.2% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。前值增36%。1-7月拉动1.8%。略低于过去五年同期均值0.2% 。为13.4%（上月为15.6%） ，7月拉动5.5% ，